【现货】据Mysteel，截至3月2日，无锡宏旺304冷轧价格14500元/吨，日环比上涨150元/吨；佛山宏旺304冷轧价格14400元/吨，日环比上涨100元/吨；基差285元/吨，日环比下跌30元/吨。
【原料】菲律宾矿山报价维持坚挺，Eramen矿山1.3%最新招标价报至FOB 52美元/湿吨起，市场观望情绪较浓；印尼矿企RKAB配额缩减影响下，现实供应偏紧带动价格上涨，印尼火法矿主流升水报价区间仍在35-39美元/湿吨，部分紧俏资源报价上探至40美元/湿吨。高镍生铁市场逐步恢复，价格持续上调，但钢厂仍未有大规模采购，供方报价继续拉涨至1130-1150元/镍（舱底含税），供需双方心理价差拉大。
【供应】据Mysteel统计，2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢产量353.64万吨，月环比增加27.59万吨，增幅8.46%，同比增加28.85%；300系185.81万吨，月环比增加11.09万吨，增幅6.35%，同比增加24.96%。2月不锈钢粗钢预计排产272.3万吨，月环比减少23%，同比减少10.11%；其中300系133.99万吨，月环比减少27.89%，同比减少15.63%。节假日影响下钢厂加大减产力度，部分钢厂停产检修。
【库存】社会库存累积，仓单近期也有增加。截至2月27日，无锡和佛山300系社会库存54.5万吨，较节前一周环比增加7.5万吨。3月2日上期所不锈钢期货库存52115吨，周环比减少3198吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡为主校服走弱，现货市场代理贸易商报价均有所上调，目前下游未完全复工。宏观方面，海外周末以色列和美国对伊朗发动大规模军事打击引发市场关注，国际地缘形势不确定性增加推高风险溢价，但对不锈钢整体影响有限。国内中共中央政治局2月27日召开会议，仍强调持续扩大内需。受印尼RKAB审批配额大幅缩减影响，镍矿流通资源明显减少，印尼内贸镍矿升水持续拉涨，印尼主流升水已至34-35美元/湿吨，部分报价甚至高达40美元/湿吨。假期结束高镍生铁交投逐步恢复，价格持续上调，但钢厂仍未有大规模采购，供方报价继续拉涨至1130-1150元/镍（舱底含税），供需双方心理价差进一步拉大。钢厂有部分停产检修，春节前后300系不锈钢预计影响产量48.5万吨。需求提振不足，传统和新兴板块分化，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。节后社会库存累积幅度增加，仓单近期也有增加。总体上，海外宏观风险不确定性增加，国内政策窗口期宏观预期偏强，钢厂减产供应缩量预期，需求提振和库存消化仍不足，不锈钢成本和需求持续博弈。短期预计偏强震荡，主力参考14000-14500，考虑买入虚值看涨期权博弈后续需求改善和政策空间。
【操作建议】主力参考14000-14500
【短期观点】偏强震荡
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