【现货】截至3月25日，SMM电池级碳酸锂现货均价15.25万元/吨，工业级碳酸锂均价14.95万元/吨，日环比均上涨5000元/吨；电碳和工碳价差3000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价14.3万元/吨，工业级氢氧化锂均价13.16万元/吨，日环比均上涨4000元/吨。昨日锂盐现货价格上涨幅度扩大，近期下游和贸易现货在低价时采买增加，高价货接受度一般。
【供应】根据SMM，2月产量83090吨，环比减少14810吨，同比增长35%；其中，电池级碳酸锂产量60930吨，较上月减少10510吨，同比增加36%；工业级碳酸锂产量22160吨，较上月减少4300吨，同比增加35%。3月碳酸锂产量预计106390吨。截至3月20日，SMM碳酸锂周度产量24186吨，周环比继续增加760吨。上周产量数据继续增加，上游盐厂计划性的检修陆续进入尾声，多数企业已经结束检修复产，带动供应持续增加。
【需求】需求整体预期偏乐观，今年季节性影响弱化，动力重卡订单增量有所带动，储能头部企业基本维持满产。下游需求保持韧性，在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，节日期间下游仍有部分开工，3月电芯和材料在排产环增幅度或有上调。根据SMM，2月碳酸锂需求量111503吨，较上月减少13180吨，同比增加47.5%。2月主要是节假日效应的影响，3月需求预计增加至132845，环比增幅约19%。
【库存】根据SMM，截至3月19日，样本周度库存总计98873吨，周环比减少86吨；冶炼厂库存16608吨，下游库存46105吨，其他环节库存36160。SMM样本2月总库存为58353吨，其中样本冶炼厂库存为18356吨，样本下游库存为39997吨。上周全环节维持去库但幅度进一步收窄，上游冶炼厂库存和下游库存上周有所增加，电芯厂和贸易商库存继续回落。
【逻辑】昨日碳酸锂期货维持偏强，日内基本在高位盘整，截至收盘主力合约LC2605上涨4.34%至159120。宏观方面，伊朗军方当地时间25日通报称，伊朗军队已发射导弹，对美国“亚伯拉罕·林肯”号航母实施打击；美国众议院议长约翰逊表示，伊朗战争“接近结束且目标已实现”。目前战争局势未明朗化但前期对衰退和紧流动性的一致性悲观情绪已有松动，锂电权益板块交易逻辑也逐步向中期能源替代方向过渡，市场氛围改善。基本面数据维持韧性，体现为供需双增，但现实层面的边际驱动走弱，后续关注预期改变下的现实传导情况。本月上游盐厂检修结束后供应逐步上量，近几周的碳酸锂产量数据维持逐周递增，短期核心供应关注点仍然集中在原料端矛盾的发展情况。需求整体保持维持乐观预期，动力终端车销数据目前偏疲弱，主要受季节性和政策退坡影响，但终端带电量提升显著，储能方面头部企业基本维持满产。下游环节排产整体相对稳健，在刚性订单之下材料开工预计维持较高，3月电芯和材料的产量环增幅度上调，结构上磷酸铁锂大幅环增，三元表现相对偏弱。库存环节保持去库但趋势上边际走弱，上周社会全环节库存周环比减少86吨，幅度进一步收窄，上游冶炼厂库存和下游库存有所增加，电芯厂和贸易商库存继续回落。总体来说，目前宏观压制松动市场情绪改善，基本面现实具备韧性但边际走弱，矿端扰动仍有发酵空间，底部支撑强化，关注后续供应消息和现实传导的明朗化，短期预计维持偏强区间运行，主力参考15.4-16.2万运行。
【操作建议】短线区间操作，中期布局可轻仓买入看涨期权
【短期观点】偏强区间运行
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