【现货价格】3月30日，据SMM统计N型复投料39250元/吨，下跌500元/吨；N型颗粒硅41500元/吨，企稳。
【供应】2026年3月产量预计将增加，一是生产天数增加，二是部分企业复产将带来更多增量。4月多家企业有提产预期，预计4月以后产量会进一步增加，因而价格承压下跌。二季度随着丰水期来临，西南地区产能仍有开启的可能性，关注价格跌向最低现金成本线的过程中，企业的开工积极性是否回下降，带来产量回落。
【需求】一季度需求端疲弱，二季度依旧没有恢复的迹象，目前4月订单依旧较少。虽然3月下游排产增加，但因库存充裕，采购意愿降低，且出口退税带来的需求将逐步消退，整体需求预期并不乐观。市场对于上半年需求预期依旧不乐观，可关注远期需求是否会在能源价格上涨、AI算力需求用电增加等背景下带来进一步需求。
【库存】一季度库存上涨2.6万吨至33.2万吨；仓单增加6000手至10030手，折30090吨。库存持续增加，价格持续承压。
【逻辑】供过于求，现货报价继续下调，N型复投料39250元/吨，下跌500元/吨。期货回升，上涨870元/吨至36550元/吨，或与市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知中提到综合整治“内卷式”竞争有关。多晶硅供过于求导致的价格下跌压力逻辑暂未改变。从供需面来看，多晶硅依旧处于供过于求且过剩有望扩大的周期中，价格将持续承压。预计4月以后产量会进一步增加，因而价格承压下跌。二季度随着丰水期来临，西南地区产能仍有开启的可能性，关注价格跌向最低现金成本线的过程中，企业的开工积极性是否会下降，带来产量回落。目前现货均价、低价产品和期货价格已经跌破单位成本，正在向现金成本和前期低价区间发展。市场情绪也趋向于交易市场化出清，未来价格有望跌向最低现金成本，因而下方仍有下跌空间。从库存角度来看，目前多晶硅显性社会库存超33万吨，足够3个月的使用量，且5月仓单集中注销后，仍有约3万吨供应量增加，因而供应端压力较大。产业链再度走向亏损，关注在价格再次跌向最低现金成本的过程中，是否有企业会被动出清。但目前来看，若无外力改善，该状况或将维持一段较长的时间。关注综合整治“内卷式”竞争的影响、需求恢复情况及价格下跌能否倒逼产量调整。此外，还可关注组件质量提升对原料要求提升的影响以及是否会有产能出清政策。交易策略方面，目前市场暂不活跃且仍在报价下调周期，建议暂观望。
【操作建议】宽幅震荡，观望为主
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